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城市深耕效果显现,蓝光发展进入利润释放期

2020-05-07

孙梦凡

2020年,市场环境考验不减,蓝光发展将坚持“产业、资本、科技”三核推动战略架构,以“精准投资、卓越运营、资本突破、变革创新”为经营策略,积极面对市场和疫情带来的挑战。

亮眼的业绩数据背后,是蓝光发展步入千亿新征程后,持续变革提效的结果。去年,蓝光发展推进“1 3 N”城市战略布局,不断强化新一线、二级及强三线投资占比。蓝光嘉宝服务(2606.HK)成功分拆上市,助力公司实现资本市场突破。

期内,蓝光发展通过收并购、合作开发、产业拿地、代工代建等多元模式新增项目48个,新增土储面积约1121万平方米,新增土储货值1300亿元。其中新一线和二线占比60%、强三线占比40%,在强三线新增土储中,华东区域占45%。

过去一年,蓝光发展继续拓展融资渠道,与16家大型银行建立总行级战略合作,多元化、全方位拓展境内外市场融资渠道,授信总额超2200亿元。

迈入千亿门槛后,蓝光发展并未陷入“增收不增利”的漩涡。期内,公司实现营业收入391.94亿元,净利润41.59亿元,归母净利润34.59亿元;净利率达到10.61%,同比提升2.51个百分点。

2019年,蓝光嘉宝服务营业收入21亿元,同比增长43.40%;毛利约7.6亿元,同比增长56.2%;净利润4.44亿元,同比增长49.58%。期末在管面积约7,170万平方米,同比增长18.32%;合约面积约11,690万平方米,同比增长58.83%。

行业整体降速已是大势所趋,唯有综合竞争力强的房企能突围而出。2019年,蓝光房地产业务实现销售面积1095.30万平方米,同比增幅36.63%;销售金额1015.37亿元,同比增幅18.70%,权益销售金额715.40亿元。

一系列组合拳后,蓝光发展在全国的销售分布日趋均衡。去年销售规模中,西南区域占比30%,华东区域占比26%,华中区域占比22%,华南和华北区域占比分别为12%和10%。期末,蓝光发展土储货值约2700亿元,为未来发展提供保障。

蓝光嘉宝服务分拆港股上市,不仅令蓝光发展构筑起A H双资本平台,更为“人居蓝光 生活蓝光”双擎业务模式提供实业和资本对接的通道,提升融资能力和资金使用效率。

公司经营节奏更加强韧之时,蓝光发展基于“人居蓝光 生活蓝光”双擎业务模式,聚焦住宅地产开发与现代服务业,资本运作与实业经营相结合,在2019年实现资本市场突破。

如果说2018年房地产的主题是“活下去”,那么2019年,房地产市场正整体“慢下来”。据克而瑞数据,2019年千亿房企数量34家,相比上年同期增加4家,但TOP100房企累计权益销售金额同比仅增6.5%。

控杠杆、降负债,一直是房企近年的努力目标,新冠肺炎疫情冲击下,现金流的重要性更加凸显。过去地产周期,依靠地价房价上涨红利,房企借高杠杆实现扩张,如今,企业纷纷开始纠偏,将财务安全摆上战略地位。

尤为可贵的是,蓝光发展2019年净资产收益率达23.88%,同比提升6.81个百分点。该指标是净利润与平均股东权益的百分比,体现自有资金获取净收益的能力,可衡量公司运用自有资金的效率,指标数值越高,盈利能力越强。

与此同时,公司积极运用权益杠杆,进一步降低公司财务风险,提升股东回报。2019年,蓝光发展推进合作伙伴多元化、产融一体、强强联合,少数股东分享投资收益达7亿元。

市场横盘时代,蓝光发展的盈利密码在于日渐均衡的全国布局与城市深耕战略。去年,蓝光发展持续推进“1 3 N”城市战略布局,不断强化新一线、二级及强三线的投资占比,土地储备量质齐升,资源结构进一步优化。

4月16日晚间,蓝光发展发布2019年度报告,期内实现营业收入391.94亿元,同比增加27.17%;净利润41.59亿元,同比增长66.63%;净资产收益率达23.88%,同比提升6.81个百分点;净负债率79.20%,同比下降23.44个百分点。

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期末,蓝光发展资产负债率为80.62%,同比下降1.42个百分点;扣除预收账款后的资产负债率为67.94%,同比下降2.04个百分点;净负债率为79.20%,同比下降23.44%个百分点,财务杠杆降幅非常明显。

张巧龙仍担任公司第七届董事会副董事长职务,将工作重心集中于董事会层面。

全国布局助推业绩释放

“以积极迎变的心态,随时保持应变能变的动能。”蓝光发展董事长杨铿在2020年新年献词中表示,蓝光发展将坚持底线思维,全面提升对抗市场风险的“企业免疫力”,穿越行业周期,持续实现高质量增长。

截至报告期末,蓝光发展总资产达到2018.9亿元,同比增长33.81%;净资产为391.21亿元,同比增长44.40%。受惠于公司稳健表现,2020年初,大公国际上调蓝光发展的主体长期信用等级为 AAA,评级展望稳定。

年报显示,在销售规模增长的同时,蓝光发展通过严格控制财务杠杆,确保资金安全、严控财务风险。

实际上,此番高质量增长已持续数年。从2017年到2019年,蓝光发展房地产销售额的复合增长率达32.14%,营业收入的复合增长率达26.34%,净利润复合增长率则达到82.41%。

地产白银时代,城镇化红利释放趋缓,负重前行成为房企新常态。市场调整期,蓝光发展(600466.SH)交出一份利润与规模并行的高质量增长样本。

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规模攀上新台阶后,蓝光发展适时推动组织结构变革,以适应企业发展需要。2019年9月20日,蓝光发展正式入驻上海运营总部,形成“上海 成都”双总部发展格局,深度推进全国化,抢占人才、资本、财务及数字科技高地。

2019年10月18日,蓝光发展旗下蓝光嘉宝服务正式在港交所主板挂牌上市,招商局资本等六家知名基石投资者鼎力支持,获53倍认购覆盖,创港股上市物管行业纪录。

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蓝光发展

新体系下,蓝光发展以提效率、促效益为目标,推进“强区域、精总部”组织变革,实现组织高效化、总部平台化、区域公司化;在人才建设上,坚持精英治理,强抓一把手工程,强化科技、资本专业能力,充分激发自有人才潜力。

得益于公司利润持续释放,蓝光发展积极分红回馈投资者,拟每10股派发现金红利2.87元(含税)。从2016年至今,蓝光发展合计现金分红金额达20.67亿元,占公司归母净利润的26%以上。

财务资本比翼齐飞